制造业贷款负增长原因有三:q3Pe是好的企业并不太需要贷款,5gBR为自身资金能够满足扩充产能alqT二是整体处置不良资产、去杠HFfF的大趋势并未改变,跟我们所5ALQ的金融周期转向时期信用偏紧XiFk方向基本吻合;三是制造业的DkPA求并未见明显改善,也就是总uIVl需求蛋糕并未做大,而是结构J9Lk化明显zJ6g
它里面的两ldT5核心要素是WgTl业未来现金2qjt量和折现率KIdI这两个该死q5vH核心数据都p2fc强烈的主观w2bU彩lgqb